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华泰策略:三季报业绩预告哪些行业有望超预期?

华泰策略:三季报业绩预告哪些行业有望超预期?

  三季报业绩预告中小板同比增速或微幅回落

  从三季报预警来看,咱们预计中小板同比跟环比增速均有所回落。三季报预报净利润同比增速的下限、中枢、上限分别是3%、15%和27%,而中小板中报预报净利润同比增速的下限、中枢、上限分别是2%、16%和31%,实际净利增速20.67%,咱们预计三季度实际净利同比增速比较中报将略回落。三季度单季度净利环比增速的下限、中枢、上限增速分离是-34%、-4%和25%,中枢增速较去年三季度单季2%的环比增速有所回落。按照三季报净利润下限、中枢、上限来估算,当前股价分别对应中小板PE(TTM) 24倍、22倍和21倍,处2005年以来的7.5%、4%和3%分位。

  房地产/餐饮游览/钢铁板块三季报事迹预增个股较多

  三季报业绩预警结果显示,在各行业已表露三季报业绩预报的公司中,“预增+略增+续盈+扭亏”占比靠前的行业分辨是:银行、纺织服装、建筑、煤炭、医药;而占比靠后的行业分别是:通信、农林牧渔、电力及公用事业、综合跟非银行金融。其中“预增”或“略增”业绩改进预期较高,医药、银行、国防军工、建造等板块三季报这类公司占已暴露比例较高。而业绩改良预期最强的“预增”企业占比靠前的行业辨别是:房地产、餐饮旅行、钢铁、基础化工,且PE TTM估值处在2005年以来历史中位数以下,倡导关注。

  估值分化:近两周增速回落,高估值、业绩确定性低板块回撤危险大

  7月以来,货币、财政、金融监管政策基调调解,周期板块向上空间打开,金融板块企稳。8月22日至9月4日,各风格板块估值周环比增速均明显回落。从行业分化速度指标来看,基础化工板块加速分化,主要是子板块估值差距大,低估值板块黏胶因二季报利润同比下行幅度超过股价下跌幅度而导致PE TTM回升。钢铁行业的子板块中,高估值的贸易流利板块因二季度净利下滑、且股价跌幅更大导致估值下修,板块分化速度下降。基本化工和钢铁两大行业的估值分化趋势也体现近期市场下跌中业绩一直定性较大板块回撤危险较大。